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又有基金重磅产品创新!

来源: 发布时间:2020-04-03 09:35:00

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又一类创新产品渐行渐近,近日首批上报MOM的多家基金公司反馈,公募MOM产品近期已完成答辩,并进行法律文件定稿,且与投资顾问达成一致商务条款。

 

为了迎接首批公募MOM正式落地,备战的基金公司从团队及系统方面两手准备,有基金公司派出公司总裁牵头组建MOM投资决策委员会,且相关系统已准备就绪,可支持后续基金发行、投资管理、估值核算等环节。

 

首批公募MOM已完成答辩

 

距离公募MOM首场答辩已过十多个交易日,近日,不少基金公司反馈旗下公募MOM已经顺利完成答辩工作。

 

证监会网站显示,目前包括鹏华精选群英混合、创金合信群星一年定开、招商惠润一年定开、建信智汇优选一年持有期、华夏博远一年持有期5只公募MOM已经获得第一次反馈意见。

 

除此之外,其他基金公司也继续积极上报公募MOM,平安基金在4月下旬,接连上报平安盈盛稳健配置三个月持有期、平安聚鑫一年定开股票型两只MOM,目前接到补正通知。

 

建信基金表示,建信高度重视MOM业务的发展,前期已上报了公募MOM产品,并完成了答辩。目前该只产品正在紧锣密鼓的推进中,后续也将继续优选投顾上报相关产品。

 

招商基金此前分别参与申报了首批公募FOF基金和公募养老FOF基金,并积极争取公募MOM业务的首批资格。

 

据了解,创金合信基金旗下公募mom产品已经完成了法律文件的定稿,且与投资顾问达成了一致的商务条款。后期创金合信基金还会继续上报相关产品,希望将MOM产品打造成一个丰富的产品线。这类产品会根据资产配置目标、投资者投资时间预期等匹配合适的投顾,从而形成不同风险收益特征的产品线。

 

鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监赵强透露,鹏华基金从投资、运营、风控、系统各方面做好了充分准备,积极等待产品落地。据他介绍,鹏华首只公募MOM是主打“好赛道+优秀管理人”的相对收益型产品,适合中高风险偏好的投资者。后续鹏华基金还会推出类绝对收益的MOM产品来满足较低风险偏好的投资者需求,以及多资产多策略的财富管理型MOM来满足中等风险偏好的投资者需求。

 

投研团队及IT系统已准备到位

 

为了保证公募MOM顺利推出,基金公司无论在人员、还是系统上支持力度都相当大。

 

赵强称,鹏华MOM投资决策委员会由鹏华基金总裁、研究部总经理、资产配置及基金投资

 

部总经理、基金经理、以及鹏华首席宏观策略分析师组成。其次,鹏华资产配置及基金投资部在资产配置层面会提供实时研究支持,鹏华外聘的投资顾问都是在二级市场上有丰富研究和投资经验的基金经理。

 

建信基金也为公募MOM组建了拥有丰富管理经验的投研团队,投资模型经过多轮打磨,并精选了投资顾问,希望通过通力的合作为投资者贡献价值。

 

招商基金表示,在业务和产品快速发展的同时,公司也积极夯实和沉淀资产配置类业务的组织架构、人才梯队、投研机制,为公募FOF/MOM业务配备了专门的研究团队,着重营造了与开展资产配置类业务相匹配的行业文化氛围,为MOM业务和产品的长远发展打下了坚实的基础。

 

据鹏华基金介绍,公募MOM特有的投资流程决定了其交易、风控、估值、投资研究都不同于现有的基金产品,需要在系统搭建上做好优化。具体来说,在交易过程中小M作为投资顾问只能发出投顾建议,大M则需要根据一系列风控指标以及基金经理的业务判断来最终决定指令是否执行。因此,相应的系统建设尤为关键。

 

备战公募MOM的基金公司也在系统上进行多轮改进。据建信基金反馈,旗下MOM相关系统已经准备就绪,可支持后续的基金发行、投资管理、估值核算等多个环节。

 

创金合信基金也称,公司已经完成开展MOM业务的IT建设,并完成了相关的测试,可以立即投入到MOM业务开展中。在后续的实践过程中,创金合信基金会持续地做相应系统优化。

 

招商基金一直重视信息技术对公司各项业务的支持和推动作用,公司采用的交易系统和估值系统均已完成对应功能的开发测试,满足MOM产品运作需要。

 

鹏华基金已经从投资、交易、风控、估值各方面做好了系统优化,保证MOM产品稳健顺利的推出。




 

MOM寻求差异化定位 关键在资产配置

 

公募MOM即将推出,而目前在资产配置业务赛道上已经有FOF产品等竞争者,如何在未来公募MOM做好差异化定位?不少基金公司都在寻找方向,选择优秀管理人实现和中国经济共成长,期待打开公募基金大类资产配置发展的新局面。

 

寻求差异化定位


谈及MOM和FOF的差异化定位,鹏华基金FOF投资副总监赵强就直言,FOF产品和MOM产品都是从组合管理角度出发的资产配置型产品,前者更适合满足通用型需求,如养老规划,而后者可以通过与优秀投资顾问的私人定制,来满足更为细分的市场和需求。


建信基金也表示,MOM与FOF均为进行大类资产配置的重要产品,相对来说MOM更加侧重基金公司选择优质投顾的能力,同时强调基金公司自身对于投资决策的判断和投资机会把握。投资顾问在约定的权限范围内为特定资产单元提供投资建议等服务,MOM产品管理人最终决定投资决策和交易执行。


“MOM产品与FOF产品确实有很多共同点,两者都是基于为了实现大类资产配置而进行的金融创新。但两者存在一些差异,比如FOF产品有分散度的要求等,MOM产品则通过为产品下各资产单元分别聘请投顾的方式,在MOM产品体内设立多个资产单元,作为机构之间互相合作的载体效果更好。”创金合信基金表示,由于将投顾管理的仓位内部化到MOM产品体内,投顾所有的交易指令都通过管理人进行执行,投资数据对管理人清晰可见,这使得管理人对其合作过程中的日常交易情况和投资策略风格非常了解,对底层资产把握得更透彻,以便其更为准确的对投顾进行考核评价,为产品整体选择更为合适、优秀的投资顾问,进而为投资人创造稳健的投资回报提供了制度保障。

 

招商基金表示,MOM是海外发展的非常成熟,规模体量很大的一类产品。引进MOM模式一方面有助于提升机构投资者和个人投资者以理性投资为导向,实现投资风险的前瞻性严格控制;另一方面,伴随着中国金融市场的快速发展,金融产品和基金经理数量与日俱增,MOM模式能在更大范围、以更多形式、更加便捷地帮助投资者借助中国最优秀的投资能力,提高投资效率和质量。



多个难点待破解


MOM在行业内尚属新鲜事物,运作业务其中存在不少难点,如和投顾沟通、风险控制等。


“MOM作为创新型产品,其难点主要在于如何根据有效客户需求设计MOM产品,如何找到优秀的小M作为长期合作伙伴,以及如何激励小M并和小M保持利益上的一致。”赵强表示,首先,公募MOM的需求点是较难把握的地方;其次,公募MOM的投资顾问必须有公募资格,而已经做的不错的有公募资格的机构似乎没有很强的动力去给大M做嫁衣,而愿意合作的机构可能存在很大的逆向选择和道德风险。在这样的情况下要找到优秀的投资顾问,作为MOM管理者就必须自己真正懂投资、懂策略、懂人性,在分析历史数据和多次交谈验证中选出优秀的投资经理,在和投资经理的促膝长谈中建立起长期的友谊和考核互动机制。最后,MOM成功与否的关键之一还是要看大M和小M的利益是否能长期保持一致。现阶段,公募MOM在激励小M时候的手段比较少,无法通过超额提成等传统方式激励小M,而这些需要未来在产品设计层面有进一步的突破才能日趋完善。


建信基金表示,主要难点在于基金管理人与投顾之间的沟通与配合,以及对于投顾的管理与把控。公募MOM产品涉及基金管理人及多个投资顾问,彼此对于宏观经济、市场和个股的看法均有所差异,如何甄选不同领域投资顾问?如何适当管理,同时充分发挥投顾的主动管理能力?这是目前MOM主要需要解决的问题之一。此外,MOM产品在我国发展时间较短,后续随着产品不断丰富、市场更加成熟,各个管理人的投资优势和特征也趋于明显,同时沟通机制也有望更加完善,


歌斐红树林投资业务(大中华)合伙人宁冬莉认为,管理人筛选层面,MOM合作模式对处于成长初期的优秀管理人最具备吸引力,因此母基金团队,需要具备扎实的研究覆盖和深度研究能力,以及时、准确地挖掘出这些优秀的管理人。资产配置层面,MOM策略配置更加精细,对母基金团队资产配置能力要求更高。综上,MOM模式对母基金团队的投研能力提出更高要求,需要团队保持稳定,持续积累经验,创造出价值。


招商基金则认为,挑战和风险主要来自后台运营及风控方面,目前公募MOM作为创新产品,还没有正式运作经验,在后台运营处理及风险管理等方面还需要密切关注。

 

核心是做好资产配置


MOM产品也强调资产配置,大类资产配置是为MOM产品贡献收益的最主要来源,各家也有不同的思路。


赵强就直言,鹏华此次上报的公募MOM的设计理念是让大众通过资本市场享受中国经济发展中最好的成果,其上层大类资产配置必须与设计理念相适应,即资产配置是为了在和中国经济一起成长的同时避免市场阶段性的灰犀牛风险,如估值泡沫、杠杆泡沫等。一般来说,黑天鹅风险是我们难以避免的,但灰犀牛风险完全可以预见并逐步避开的。根据以往的投资经验以及数据测算,通过适当的资产配置,阶段性减少因灰犀牛风险带来的头寸暴露,有利于增加组合的稳定性并提高业绩。


而招商基金表示,招商基金在大类资产配置方面钻研多年,构建了独创的国内版投资时钟、红绿灯资产配置模型等,能够实现主观积极判断和量化反思检验的有机结合,匹配不同投资者的多元化需求。此外,招商基金的研究团队会基于基本面与量化模型对各个行业的景气度和行业产业链的配置情况进行月度更新,在进行MOM产品的大类资产配置时也会参考上述研究成果,通过行业风格轮动积极创造Alpha。


“投资管理将通过资产配置、策略配置、组合构建、业绩跟踪、动态调整等环节实现。结合投资人风险收益偏好等条件使用量化资产配置模型进行大类资产战略性配置;使用量化指标实时把握市场情绪进行大类资产的战术性调整。” 建信基金表示,在投资顾问的选择和管理上,建信基金将会从公司整体能力、投资能力、风险管理能力、合法合规情况等多个维度,为投资者优选投资顾问,并做好跟踪尽调和评价工作。


此外,宁冬莉表示,从通过研究宏观经济、流动性和风险偏好,挖掘资产、风格、行业三个维度的投资决策点,合理配置大类策略、市场风格、行业偏好。除了内部研究支持外,母基金团队可以参考合作的公募/私募基金经理们的投研观点,对市场的机会和风险进行充分、透彻的研究,提升母基金投资决策胜率。

 

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